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美债崩溃的前夜，中国突然增持，真相很不简单

5一些说法过于牵强

至于有人说，中国增加持有美债，这是为了要帮助美国稳定金融，同时也是稳定世界金融秩序，然后回过头来也是帮助中国，也有人说，中国是在美国的压力之下妥协。这种说法未免有些片面，主要是时间点不对。

王毅和沙利文于维也纳会面是5月10日到11日两天，而三月份中国增持美债的时候，流浪气球事件才刚过，中美关系不佳。

况且美国面临连番的金融爆雷事件，一切情况还未明朗，中美双方也没有正式进行任何的官方会面，没有做深度的谈论。要说中国是在美国的压力之下妥协，这种说法有一点牵强，在时间上无法匹配。

6结论

美债的风险仍然存在，去美元化的趋势也没有改变，这两者都已经形成了结构性问题，不是一时半会儿可以改变的。三月份中国增持美债，日本在同一时期也做同样的操作，一些其他国家也增持了美债。我认为这是一个技术上的操作，而不是外界批评的妥协了、认怂了或是风向改变了。

我不建议那种看到风，就说风还会继续吹，看到下雨了，就说会继续下雨的说法。建议大家去看那种比较有系统性，一致性的说法，能够提供适当的逻辑和分析。中国手中持有美债，当然也是一项金融武器，就看怎么运用，如何作为谈判的筹码。

另外，美联储持续升息的措施面临尾声，美国国债殖利率也在阶段性高点，这时候进场持有美债的风险较低。如果日后美联储降息，债券价格反而会上升。这段时期采取技术性操作，进行仓位调节是比较适当的时间点。

因此，如果中国在四月的时候再增持美债，也不要觉得意外。我们要看到时候中国的经常帐数据，美债殖利率，以及美元汇率的强弱等因素。

至于未来，中国是否能够快速卖出手中的美元、减持美债，减持美元储备，我想不要抱持太乐观的期待，因为在每年经常账顺差的情况下，不容易快速处理手中的美元资产。最后一个议题，要减少对美元的依赖，降低手中美元储备的比例，在对外投资，对外提供贷款，多从国外进口，还是难以办到的情况之下，这时候需要寻求一些创意办法。

（责编：李雨）

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