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瘟疫、战争…中国提出的百年未有之大变局来了

这种管理方式在军备竞赛到了最紧张的时刻或战争爆发时就会被打破，预算部门必须给战争和军备竞赛让路，这会让财政赤字失控，让通胀失控。

战争状态下，对特定国家进行经济封锁是必然的（高端芯片已经进入封锁模式），经济封锁和战争都会通过中断运输航线、断供等方式，极大地推动全球的通胀水平。

其实，即便没有瘟疫，战争年代也必然到来（经济全球化导致美国财政被严重削弱，带来地缘矛盾激化和全球对抗），就必然会推动全球的通胀水平，进而威胁全球债务，导致全球的通胀恶化。而瘟疫大流行起到了给这个进程加速的作用。

瘟疫与战争将让世界进入高通胀时代。从策略来说，这不是可能，是必然。

美国银行首席投资策略师哈特尼特近日在一份研报中指出，由于股票和债券的高估值可能会带来波动性和低回报，实物投资才是可以锁定回报的“百年一遇投资机会”。相对于金融资产，如美国股票和债券，实体资产的价格处于1925年以来的最低水平）。

哈特尼特建议客户关注土地（农地）、房屋、宝石、金属、贵金属等实物。他的建议刚好与上述所陈述的逻辑一致。通胀爆发之后，利率上升就会压制金融资产的收益，而通胀不断恶化就会不断推动实物价格，这就形成了金融到实物的大逆转时代。

去年我多次说“实物为王”，也与此不谋而合。

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