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国债人民币，内需的新锚

乌军想的是尽可能多的争取更多的领土收复，可是，俄罗斯则根本不关心一时一刻手里的地是多一点还是少一点。

2022年的春季大反攻，看上去俄军是大规模撤退，很是狼狈，却也为后续自己反击做好了大量关键性的准备。

如果我们不再简单的用自由市场经济理论看问题，我们更加愿意去关注创新周期尾部的地缘政治经济学逻辑，那么，接下去中美博弈也会有这么个逻辑。

放在过去，我们或许会非常在乎7.3等很重要的阻力位，可是今天真的如此吗？

假设，在明年初，人民币的下方最大贬值极限在7.5，试问：又如何？

这就像历史上美元指数从80+变成120，然后又跌回来，难道鹰酱就因为这个事情而失去了全球第一超霸帝国的江湖地位？

仔细考察，2025年的全球经济基本面形势，其实是极为凶残的！

在中美激烈的博弈中，日韩法德荷英印都出现了严重的工业化回撤的风险。特别是现在全球三大强权同时下场发力，这个趋势变成不可逆转。

这也意味着，2025年，就算川普疯狂减税，就算疯狂逼美联储降息，全球总需求还能有多少增量？这已经是不容置疑的重大风险！！！

考察次贷危机后的经济史，有一个很重要的现象：

越是往后，每一次救市所需的剂量越大，且救起来的有效期也更短，这近乎是全球普适的情况。

别看大家都在吹AI，或许未来AI确实可以给予人类重要的帮助。但是，起码现阶段，AI远不能转化为大规模的劳动生产率提高，也就不能转化为大量赚钱的新产业出现。

英伟达越是牛逼，越是意味着AI下游的企业现在的在AI领域的盈利一言难尽，都还在试错过程中呢。

另一个全球趋势是，中美脱钩已经是必然的。

不要以为仅仅是供给侧的脱钩（如芯片），双方都要不蒸馒头争口气的前提下，马上就要转入需求侧也加速脱钩。

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