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全球滞胀第二轮启动，我们这次难逃通胀压力？

要实现这个目标，就是要先把汇率拉起来，唯有如此，才有可能引流。当然，接下去就是拜登也要不阻止美元导流我们的离岸市场，否则还是不行。

本质上，出口是对外进行美元融资，外汇占款也是对外进行美元融资。一个给商品，一个给利息。

以我们的高龄少子化趋势，全民储蓄率下降会非常快，更何况到处花钱。因此，不管愿不愿意，只能对外拼命借钱，这才是现在这么多宏观举措有点“左右互搏”的根本性原因。

那么，就会有人问了：如果将来美国人再次把利率快速拉到6%附近，我们接下去这波对外美元融资岂不是又要重蹈2023年的覆辙？

首先，美联储这波降息必然是慢慢来的，毕竟，通胀还是这么顽固。这也就意味着，要再次转向加息周期，那是很后面的事情了，等于给了中国很大的战略喘息期。

其次，美国自身的国家债务问题越来越严重，利息都是靠举新债来偿付，就跟我们的地方债务情况如出一辙，反正谁也不要说自己清高。况且，两边都是面临后面几年偿债高峰。这也就提示我们，下一轮加息周期不会马上到来。

再次，接下去降息周期就是美元从美国本土流向全球，这个是美元体系的运行机制。我们不去趁这个时机薅点羊毛，那就天理不容了。

脱钩是趋势，但是，也是一个过程。

既然如此，美国想着最后再榨干我们的廉价劳动力提供的红利，我们想着是最后再搞点美元夯实有形之手的财力，各得其所。

但是，请大家注意，以上还是以中国自身的循环为考虑。当我们观察全球的时候，情况就复杂了。

美联储根本没有把通胀压到2%就逐步走向降息，这意味着什么？

也就是说，长期美国的通胀中枢正在不断抬升，这不就是70年代的版子吗？

忘记过去40年的历史，去观察1966~1982年的经济史。甚至，你们要去研究中国楼市，也要先去看70年代的日本楼市，而不是90年代的日本楼市。

通胀没有压到位就逐步宽松，这就是说，美联储这波抗通胀就是失败了。

这有点像现在的俄乌冲突，甭管白宫嘴炮如何，实际战场上的情况就是最强证明。

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