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美元霸权加速跌落，耶伦极力抢救，彻底没戏了

2023-03-27 14:42:32

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5美国赤字预算无法挽回

为什么我们说，美国的赤字预算在未来几年还是会维持这个水平呢？美国之所以会有庞大的赤字预算，有两个主要原因。第一，美国政府的开支太大。每当经济陷入衰退的时候，美国就会增加政府支出，试图刺激经济的增长。

只不过当经济衰退过去，增长回复之后，美国政府不会想要节省开支，反而继续花钱，因为花钱成了习惯。前面才说，美国两党的施政风格都会增加政府的财政赤字。所以财政赤字就一直持续下去。美联储于22日下调美国2023年GDP的增长预期到0.4%；2024年GDP增长预期为1.2%；2025年GDP的增长预期为1.9%。长期GDP的增幅预期为1.8%。

美国经济低增长，财政赤字难以改善。第二个原因是，美国要跟中国拼经济，就不得不增加政府预算，维持庞大的开支。举凡《削减通涨法案》，《芯片与科学法案》的补贴方案等。再加上庞大的军事预算，都会让美国的赤字预算降不下来。

6债泡沫没垮，是因为没有强权出手

可能有人会说，日本的国家债务更高，是日本GDP的262%。日本这么高的政府债务都没有垮掉，美国的债务是GDP的125%，因此美国的债务也不会崩溃。日本的情况稍有不同。日本国债这么高却还没有崩溃，有两个主要的原因。第一个原因是，日本的储蓄率高，日本国债的购买者有许多是来自国内的资金，这一点跟美国的情况不同。

美国国债的购买者除了国内的资金之外，还有海外的买家，以及美联储。现在海外的买家已经缩手了，不减持美债已经不错了。至于美国国内资金购买美债的能量，已经差不多枯竭了。硅谷银行不就是个案例吗？这些年美国国内的资金已经大量购买美债，甚至于是杠杆操作。由于美联储大幅加息，美债价格因而大幅走低，这些美债持有者有许多出现了流动性问题，再也没有多余的能量可以购买美债。

至于美联储，由于通货膨胀的关系，美联储已经无法再大量购买美债。如果还是要强行购买，可以，那么通胀就无法降下来。第二个原因是，日本债市没有被压垮，是因为还没有强权国家打压日本的债市。如果美国出手打压日本债市，日本债市会同去年的英国养老基金一样，撑不住。美国可以很简单，很粗暴地打压日本债市，只要让一些分析师出面，唱衰日本的经济，唱衰日本债券，再交由对冲基金、投资银行、与金融大鳄等，日本债市也只有爆裂一途。

除了美国两党在债务问题上，互相添加柴火之外，美联储也帮了不少的忙。美联储纵容美国两任总统大搞财政赤字，没有尽到专业的责任。两年之内把几万亿美元往市场里丢。现在好了，由于通货膨胀的缘故，必须进行货币紧缩。然后，又导致了流动性问题。问题一发难以收拾。所以，这是一个完美的泡沫，人人有份，都逃不了责任。

这三个问题都是结构性的问题，哪里能够轻易解决。美国债务的破洞太大，自己都解决不了，中国想帮也帮不了，我们也不预期中国会帮忙。美国现在所面临的问题，就像是一棵枝繁叶茂的大树，只要秋风一吹，叶子就会纷纷落下。这还算好的。如果是一场金融风暴来袭，那就是风卷残云了。