这样做的坏处在于,不是以供需发行的货币,必然会造成流通中的货币比需求量多,进而导致物价上涨,爆发大规模通货膨胀,同时汇率也将大幅度下跌。从长期效果来看,债务货币化会导致国家信誉破产,而国家信誉则是货币最大的抵押物。
但好处同样明显,政府缺多少,央行印多少,再加上国内债务持有者比例远超国外持有者,理论上发生债务危机的可能性无限趋于为零。
而欧元作为欧盟二十多国成员国的主权货币,发行权在欧盟央行手里,成员国是没有条件通过财政赤字货币化延缓危机的。除非退出欧元区,重新收回货币发行权,当年的债务危机要不是法德出面兜底,估计希腊早退了。
如今欧洲多国在经历过长达两年的疫情大流行之后,债台高筑,若再爆发一次债务危机法德自身都难保,更遑论保住整个欧盟?
所以,眼下摆在欧盟面前的困境是欧元区生死存亡的选择——
不加息,境内资本会跟着美元往美国跑;
加息,债务成本要一路飙升,希腊、意大利、葡萄牙的还债压力空前激化。
2024-11-22 09:56:55
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