和新兴经济体比较,新兴经济体的总债务/GDP普遍在200%左右的水平:
我们远高于新兴经济体,而总体上和发达国家相近。
需要注意的是,发达国家的债务组成中,尤其是美国,金融部门占比最高,而我国则是非金融企业部门占比最高。
由于金融部门债务的特殊性,其可以反复互相借贷,金融部门债务与GDP占比对宏观经济的指导意义不大,国际上通常做法是剔除金融部门债务后进行分析。
而我国的占比最大的非金融企业部门债务,其中绝大部分又是国企央企负债,2018年国有及国有控股企业债务规模已经是世界第一,规模高达116万亿元。
我们需要注意的是,这个巨大的债务大部分来自于银行贷款,也就是国有银行的贷款,几大国有银行历来是对国企央企子啊贷款政策上“钟爱有加”。
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