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美国病毒加剧,中国1万亿美债要不回来了

01:1万亿美债是怎么来的?

在改革开放初期,中国通过以优惠条件吸引外资,开展一般商品贸易、加工贸易、三来一补等,依托劳动力成本优势,开启了一种外向型的经济发展模式,融入全球化浪潮。中美两国经济的高度互补性,使两国经贸合作迅速扩大和发展,中美两国形成了以经贸为纽带的共生关系。美国巨大的消费市场成为中国物美价廉商品出口的主要目的地,中国制造撑起了美国普通百姓的衣食住行。

这个故事的另一面是,长期以来,中国对美国的贸易顺差,实际上是中国以低工资、低环境成本为代价,为美国源源不断地输送消费品与各类资源,同时保证了美国长期的低物价、低通胀,中国商品的竞争优势为美国消费者提供了巨大的消费者剩余。同时,过去十几年来中国一直是美国国债的最大购买国,中国积累的巨额经常项目顺差,通过购买美国国债的形式又回流到美国,从而弥补了美国的国际收支赤字。

通过“美元--商品--国债--美元”的循环,中国的实际财富持续流向美国。换句话说,美国是可以“躺着”挣钱的,中美经贸交往一定程度上带有一种剥削或合法掠夺的性质。由于中国持有美国国债长期居高不下,这实际上意味着美国可以长期占有中国实际财富,形成了富人向穷人长期借债的模式,最终逐渐成为了中国持有的1万多亿美元美国国债的局面。

中国贸易盈余积累的外汇储备中,美国国债持续保持在1万亿美元以上,最高时达到2.44万亿美元。从2000年到2019年的20年间,中国平均持有1.8万亿美元美国国债。美国国债收益率呈下降趋势,2019年,10年期美债平均收益率为2.14%,较2018年平均值低77个基点,较2014至2018年平均值低了21个基点。今年以来,随着美联储实施无限量化宽松政策,短期美债收益率更低至0甚至负值,10年期美债收益率一度低至0.35%。

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