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云南城投：千亿债务国企背后的畸形成长史！

从财务报表来看，云南城投高速扩张的这十几年，绝大部分时间都是在“流血”发展。经营性现金流大多数时间为净流出，也就是说，云南城投虽然账面“靓丽”，但实际上并没有获得多少实际的现金收益。

负债却像是不断长高的大山压在头顶，公司盈利能力远不能偿还债务。云南城投集团公告显示，从集中兑付情况看，2019~2021年，公司需偿还的有息债务本息分别为475.86亿元、287.28 亿元和303.77亿元。

云南城投集团旗下城投置业回复《中国新闻周刊》称，公司近几年一直处于规模扩张阶段，资产年平均增速约30％以上。房地产行业本身具有资金密集型的特点，随着存货、投资性房地产、固定资产等资产不断增长，资产负债率上升是公司一直以来存在的问题。

城投置业回应称，现阶段的解决方案是：一方面通过合理调整产品结构，加快存货去化速度，增加现金回流，扭转公司不利局面；另一方面通过资产处置，减轻公司资金压力的同时改善公司盈利能力。

不过，随着房地产市场的遇冷，以及项目开发不理想，云南城投近两年已经不复前些年的“财大气粗”，负债式扩张的后果日益严重。

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